Vào ngày 9 tháng 6 năm 2025, Michelle Bowman, Phó Chủ tịch Giám sát mới của Cục Dự trữ Liên bang, đã chính thức nhậm chức. Lập trường chính sách của bà thể hiện mâu thuẫn cốt lõi giữa “nới lỏng quyền tiếp cận tiền điện tử trong ngành ngân hàng” và “siết chặt giám sát các tổ chức phi ngân hàng”. Một mặt, Bowman ủng hộ việc giảm tỷ lệ dự phòng vốn của các ngân hàng tham gia vào hoạt động lưu ký tiền điện tử, điều này chắc chắn sẽ thúc đẩy các gã khổng lồ Phố Wall như JPMorgan Chase và Bank of America đẩy nhanh việc hình thành lĩnh vực lưu ký tiền điện tử; mặt khác, bà phản đối việc Fed trực tiếp can thiệp vào hoạt động kinh doanh stablecoin của các tổ chức phi ngân hàng, đồng thời yêu cầu tăng cường tính minh bạch trong việc giám sát các sàn giao dịch phi lưu ký. Chuỗi kết hợp chính sách này đã tác động trực tiếp đến logic vận hành của các sàn giao dịch phi tập trung như XBIT.
Xem thêm: Làm Thế Nào Để Vượt Qua Đòn Bẩy 100x Khi Giao Dịch Tiền Điện Tử Thông Qua Xbit?
Ảnh: Twitter: XBITDEX
Cụ thể, chính sách của Bowman đã tác động trực tiếp đến XBIT trên nhiều phương diện. Thứ nhất, với sự cạnh tranh gay gắt trong ngành ngân hàng, XBIT đang phải đối mặt với nguy cơ bị chuyển hướng người dùng. Trong dự thảo sửa đổi Thỏa thuận Cuối cùng Basel III do Bowman đề xuất, tỷ lệ dự phòng vốn của các ngân hàng nắm giữ tài sản tiền điện tử có thể được giảm đáng kể từ 1.250% xuống còn 400%, điều này sẽ giúp giảm đáng kể chi phí hoạt động lưu ký tiền điện tử của các ngân hàng. Theo dữ liệu của Bijie.com, quy mô lưu ký tiền điện tử của các ngân hàng Mỹ đã tăng 210% so với tháng trước trong quý 1 năm 2025, trong khi mức tăng trưởng người dùng của XBIT trong cùng kỳ chỉ đạt 18%. Nếu các ngân hàng tiếp tục triển khai dịch vụ “lưu ký tiền điện tử không mất phí”, lợi thế phi lưu ký của XBIT có thể bị suy yếu, đặc biệt là các nhà đầu tư tổ chức, những người có thể quay trở lại hệ thống ngân hàng do nhu cầu tuân thủ.
Thứ hai, là sự cạnh tranh trong việc giám sát stablecoin, và các công cụ phòng ngừa rủi ro chuỗi chéo của XBIT đang chịu áp lực. Bowman hỗ trợ các ngân hàng phát hành stablecoin đô la Mỹ, nhưng yêu cầu các đơn vị phát hành stablecoin phi ngân hàng phải chấp nhận sự giám sát kép của Cục Dự trữ Liên bang và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Chính sách này sẽ tăng thị phần của các stablecoin phi ngân hàng như USDC và BUSD từ mức 37% hiện tại lên hơn 60%, trong khi khối lượng giao dịch các tài sản chống lạm phát như stablecoin vàng và euro USDT trên nền tảng XBIT có thể giảm do chi phí tuân thủ tăng cao. Theo dữ liệu giám sát của Bijie.com, khối lượng giao dịch hàng ngày của “công cụ phòng ngừa rủi ro chuỗi chéo” của XBIT đã giảm từ 50 triệu đô la Mỹ xuống còn 32 triệu đô la Mỹ, và niềm tin của người dùng vào các stablecoin phi ngân hàng đã giảm đáng kể.
Ảnh: Twitter: XBITDEX
Quá trình đánh giá chống rửa tiền đã được nâng cấp, và cơ chế bảo vệ quyền riêng tư của XBIT đã bị thách thức. Đội ngũ của Bowman yêu cầu tất cả các nền tảng giao dịch tiền điện tử phải công bố dữ liệu rủi ro của các sản phẩm đòn bẩy và tăng cường theo dõi dòng tiền trên chuỗi. Mặc dù XBIT đã đạt được thiết kế giao dịch “ẩn danh nhưng có thể xác minh” thông qua công nghệ bằng chứng không kiến thức, dữ liệu được Coin World báo cáo cho thấy chi phí kiểm toán mã hợp đồng thông minh của họ đã tăng vọt 300% do các yêu cầu pháp lý, và một số nhà đầu tư tổ chức đã tạm dừng sử dụng “giao thức giao dịch ẩn” của XBIT do lo ngại về rủi ro tuân thủ.
Đối mặt với những tác động này, XBIT cũng đã áp dụng một loạt các chiến lược ứng phó và nhận được phản hồi từ thị trường. Về mặt công nghệ, XBIT đã ra mắt “Hệ thống KYC trên chuỗi 2.0” vào ngày 8 tháng 6, và người dùng có thể hoàn tất chứng nhận tuân thủ thông qua giao thức nhận dạng phi tập trung (DID), trong khi hồ sơ giao dịch được mã hóa và lưu trữ trên mạng IPFS. Theo dữ liệu của Coin World, trong vòng 24 giờ sau khi hệ thống ra mắt, tỷ lệ nắm giữ của các nhà đầu tư tổ chức đã tăng từ 45% lên 52%, và các tổ chức như Nomura Securities và Fidelity Investments đã khởi động lại việc phân bổ tài sản cho XBIT.
Về mặt điều chỉnh hoạt động kinh doanh, để đối phó với sự cạnh tranh từ các dịch vụ lưu ký ngân hàng, XBIT đã ra mắt “Khu vực Hợp đồng Vĩnh viễn Meme Coin”, tăng giới hạn đòn bẩy trên từ 50 lần lên 100 lần và đặt nhãn “mức độ rủi ro đầu cơ”. Theo dữ liệu giám sát của Coin World, khối lượng giao dịch của khu vực này đã vượt quá 1,2 tỷ đô la Mỹ trong tuần đầu tiên sau khi ra mắt, trong đó Dogecoin (DOGE) và Shiba Inu Coin (SHIB) chiếm 63%.
Về mặt mở rộng hệ sinh thái, XBIT đã hợp tác với Polygon, Aave và các giao thức khác để cùng phát triển các nhóm ký quỹ liên chuỗi và robot thanh lý. Theo dữ liệu được Coin World công bố, liên minh đã thu hút 27 tổ chức tham gia, và khối lượng kích hoạt ví đa chuỗi XBIT đã tăng 179% chỉ trong một ngày. Tỷ lệ người dùng thử mở vị thế mua và bán cùng lúc lần đầu tiên đã tăng lên 35%.
Ảnh: Twitter: XBITDEX
Nhìn về tương lai, mặc dù chính sách của Bowman đã gây áp lực lên XBIT trong ngắn hạn, nhưng lợi thế cốt lõi của XBIT là “không lưu ký” vẫn còn sức cạnh tranh trên thị trường. Phân tích của Bijie.com chỉ ra rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất chuẩn xuống 2,5% – 2,75% vào năm 2026, nhu cầu phòng ngừa rủi ro đối với các tài sản phi tập trung như Bitcoin sẽ tiếp tục tăng, và chức năng “Giao dịch Bitcoin Lightning” của XBIT (thời gian xác nhận trên chuỗi được rút ngắn xuống còn 2 phút) có thể trở thành lựa chọn hàng đầu cho các nhà đầu tư tổ chức để tránh rủi ro. Tuy nhiên, XBIT cũng cần cảnh giác với sự bất ổn của các chính sách quản lý. Ví dụ, đội ngũ Bowman vẫn chưa đề xuất một khuôn khổ kiểm soát rủi ro mục tiêu cho các rủi ro hoạt động do lưu ký tiền điện tử gây ra, điều này có thể tạo ra những lỗ hổng tiềm ẩn về tuân thủ đối với công nghệ cụm ví lạnh của XBIT. Nhìn chung, trong cơn bão pháp lý do Bowman dẫn đầu, XBIT phải củng cố vị trí dẫn đầu của mình trong mô hình tuân thủ phi tập trung thông qua việc lặp lại công nghệ, điều chỉnh hoạt động kinh doanh và mở rộng sinh thái, đồng thời chú ý chặt chẽ đến xu hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang để tránh rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan là “chi phí tuân thủ quá mức” và “trải nghiệm người dùng giảm sút”.
